潜在95分级机会【港股】
发布时间:2023-08-19 10:58:22 文章来源:雪球网
当下的港A是个潜在95分级机会(潜在,指很大可能将是)。现在新政策已

当下的港A是个潜在95分级机会(潜在,指很大可能将是)。

现在新政策已经在真金白银支持市场了,要求加大分红回购,降低管理费,放缓IPO,限制再融资,降低融资利率,不是喊喊口号而已。并且直言后边还将陆续有政策支持。

2021年,从市场抽走资金2.7万亿,印花税占大约10%,但若有效限制IPO、再融资、减持、降低融资融券利息、管理费,同样能支持市场。可以看到,除了印花税不在权限内,证监会是对照下边每一项针对性出台的政策:


(相关资料图)

但美债利率压制了港A弹性。以中债计算的港股估值很低,以美债计算港股的风险溢价却一般般,没那么有吸引力。毕竟美十年国债利率已经4.3%了,两年前只有1%。

最近十天外资净流出550亿,是A股表现不佳的最大原因。这倒不是针对A股,全世界所有资产、包括美股的资金都在往美元和美债流动。美银报告截止8月16日的一周时间内,美元货币基金就吸引了281亿美元资金流入。

所以现在的市场支持政策不是无效,是被更大的因素压制了。现在的港A正逐渐像一辆踩满油门的车却没松手刹

存在这么一种可能,当内部支持政策不断推出、逐渐生效时,正遇上外部美联储开始转向,那么港A将像弹簧一样释放巨大弹性。类似于去年11月-今年1月,当时不仅是疫情放开,美国衰退预期让美十年债利率从4.3%下降到3.3%,多重有利因素共同支持,否则港A不会一步涨到位:

巨大的单边行情,通常需要内外多种因素叠加共振,天时地利人和凑齐,下跌和上涨都是。由于影响因素较多,这种行情无法预测。

由于流动性问题,港股在这种行情中通常比A股弹性更大。可见22年3月、11月,AH溢价分别从150+收敛到137和130。现在AH溢价再次接近150:

我也不知道美联储什么时候转向,但现在看来切实存在巨大弹性可能。个人评估支持政策完全生效,已足够恒指回到20000,若真叠加美联储转向,见到22000也有可能。

$恒生指数(HKHSI)$ $沪深300(SH000300)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$

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